Mirovinski fondovi u Hrvatskoj: podatak koji iznenađuje

Nisu svi fondovi isti — a razlika nije trivijalna

Hrvatska ima tri kategorije obveznih mirovinskih fondova — A, B i C — koje se razlikuju po udjelu dionica u portfelju i posljedično po profilu rizika i prinosa. Kategorija A ima do 30 posto dionica i namijenjena je mlađim osiguranicima koji imaju dugi vremenski horizont; kategorija B ima do 15 posto; kategorija C gotovo isključivo ulaže u obveznice i namijenjena je osobama bliskim umirovljenju. Na papiru, logika je jasna: što ste mlađi, birajte A jer tržišne oscilacije imate vremena prespavati. No kad pogledamo stvarne prinos podatke HANFA-e za petogodišnje razdoblje 2019.–2023., slika je zanimljivija od te jednostavne priče. Prosječni godišnji prinos fonda kategorije A u tom je razdoblju iznosio između 4,2 i 6,1 posto, ovisno o konkretnom fondu — dok su C-kategorija fondovi bilježili prinose između 0,8 i 2,3 posto godišnje, s iznimno visokom disperzijom između pojedinih upravitelja. Razlika od 3 do 4 postotna boda godišnje možda zvuči skromno, ali na 30-godišnjem horizontu uz složeni efekt kamate znači razliku od desetaka tisuća eura u konačnoj mirovini.

Zašto disperzija između fondova iste kategorije?

Ono što iznenađuje nije razlika između A i C kategorije — to je predviđeno dizajnom sustava. Iznenađujuće je koliko se fondovi unutar iste kategorije razlikuju međusobno. Dva fonda kategorije B mogu imati razliku u petogodišnjem kumulativnom prinosu od 8 do 12 postotnih bodova, a da pritom imaju gotovo identične zakonske limite i regulatorni okvir. Razlog leži u strategiji alokacije unutar dopuštenih limita, kvaliteti upravljanja i troškovima — naknadama za upravljanje koje direktno umanjuju neto prinos. Naknada za upravljanje od 0,45 posto godišnje umjesto 0,35 posto ne zvuči dramatično, ali u 20-godišnjem periodu kumulativno pojede nekoliko postotnih bodova ukupnog prinosa. Ovi podaci su javni i dostupni na HANFA-inim web stranicama, ali su prezentirani na način koji prosječnom osiguraniku ne olakšava usporedbu. Naša preporuka svima koji imaju slobodu biranja između fondova unutar kategorije: jednom godišnje provjerite rang listu prinosa i troškova na HANFA portalu — i nemojte pretpostavljati da je fond koji ste odabrali pri prvom zaposlenju i dalje najkonkurentniji.